マイナス金利導入後の世界（上）あす導入１年 銀行収益悪化の副作用

「劇薬」に例えられたマイナス金利政策が導入されて明日で１年を迎える。歴史的低水準にあった金利はさらに低下したが借り手の企業は慎重な姿勢を崩していない。銀行の収益悪化など副作用が目立ちマイナス金利は金融機関の従来のビジネスモデルの限界も露呈させた。マイナス金利の影響と導入後の世界を追った。（３回連載）

【円高と株安交錯】

１月４日、都内で開かれた全国銀行協会の賀詞交歓会。「昨年と比較しても和やかで明るさが増しているようにみえる」。日銀の黒田東彦総裁はあいさつで、来場者の表情を景気動向を反映する指標とし、ジョークを飛ばした。場内を沸かせたが、地方銀行幹部はこう漏らした。「つらすぎて、笑うしかないよ」。

マイナス金利政策は理論上は、貸出金利や預金金利の低下、利回り曲線の下方圧力に伴う融資の増大、ポートフォリオ・リバランス効果による株式など資産価格の上昇、外債購入による自国通貨安などを促す。...