産業春秋／円安進行、介入のタイミングは？

“植田ライン”はどの水準だろうか。政府・日銀が為替介入に動く円ドル相場の水準である。日銀の黒田東彦前総裁の“黒田ライン”は１ドル＝１２５円とされたが、２０２２年の介入は同１４５―１５１円台に突入したタイミングだった。

２５日の東京外国為替市場は１ドル＝１４０円台をうかがう円安で推移した。３月下旬に同１３０―１３１円台だった相場が２カ月で１０円近く円安に傾いたことになる。

日米の金利差が市場に意識され、円売り優勢の相場展開になっている。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は金融不安の払拭に向け、６月の会合で利上げを停止するとみられていた。だが、ここにきてインフレ抑制に向けた利上げが米ＦＲＢ内で台頭している。

米債務上限問題をめぐる民主・共和両党の協議が決着しないことも、米長期金利を上昇させ、円安を促している。日銀の植田和男総裁は金融緩和の継続を表明しており、どこまで円安が進行するか注視したい。

黒田前総裁に倣えば１ドル＝１４０円台半ばで政府・日銀の介入が市場で意識されそう。ただ米債務問題が解決し、米ＦＲＢが６月会合で利上げを停止する可能性も残る。先が読みにくい、悩ましい相場になってきた。