ウォール街投機筋が空売り−標的はショッピングモール、第２のサブプライムローンか

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  苦戦するショッピングモールに投機筋が着目（ブルームバーグ）

ウォール街の投機筋は米クレジット市場における次の空売り標的を見つけた。ショッピングモールだ。米国民がオンラインでの買い物を増やす中でショッピングモールが苦戦していることは周知の事実だ。こうしたモールが近いうちに債務負担に押しつぶされて倒れる可能性に、ヘッジファンドなどの投機筋が目を付け始めた。１０年近く前の住宅保有者と同じ状況だ。

住宅ローン危機に向かっていた時期と同様に、破産によって一連のデフォルト（債務不履行）が引き起こされた場合に利益の出るポジションを組むグループが少しずつ増えつつある。サブプライム住宅ローンではなく、ショッピングモール運営会社の借り入れがその標的だ。メーシーズやＪＣペニーなど小売りチェーンの苦戦が伝えられる中で、商業用不動産ローン担保証券（ＣＭＢＳ）の空売りが増えている。

最近数週間に、アルダー・ヒル・マネジメントなどがＣＭＢＳの空売りを増やした。一つの指標によると、ＣＭＢＳの中でリスクの高い２部分に対する空売りは先月５３億ドル（約６０８０億円）に達した。１年前に比べ５０％増えた。

ヘッジファンドに投資するギャップストウ・キャピタル・パートナーズの調査責任者、マイケル・ヤネル氏は「ショッピングモール向け融資の損失は他の分野に比べて顕著に高い」と指摘する。

ショッピングモール向け融資がサブプライム住宅ローンほどのバブルになっているわけではないが、仕組みは小説や映画で描かれた「世紀の空売り」と同じだ。

投資家はモール運営会社の返済が滞った場合のＣＭＢＳの損失に対してヘッジする保証を購入する。米証券保管振替機構（ＤＴＣＣ）によると、ＣＭＢＳの高リスクの２タイプについてトレーダーらは今年に入り純ベースで９億８５００万ドルの保証を購入。昨年末の３カ月に比べ５倍以上だった。（ブルームバーグ）