産業春秋／日銀のサプライズはあるのか？

日米欧の中央銀行の金融会合が月末に相次ぐ。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が２５、２６の両日、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が２７日、日銀が２７、２８の両日を予定する。米欧は金融引き締め、日銀は大規模金融緩和を継続する見通しで、為替相場の行方を注視したい。

米ＦＲＢは今会合で政策金利を０・２５％引き上げるのを最後に、利上げを停止するとの見方が多い。６月の消費者物価指数は前年同月比３％上昇と、５月の４％から上昇率が大幅に鈍化した。

ＥＣＢも米ＦＲＢと同様に政策金利の０・２５％引き上げが有力視される。６月の消費者物価指数は同５・５％の上昇で、５月の６・１％から低下したものの、ＥＣＢの目標２％には程遠い。景気の下支えとインフレ退治の両立がＥＣＢの課題になる。

日銀はイールドカーブ・コントロール（長短金利操作、ＹＣＣ）を修正し、長期金利の許容変動幅の上限を引き上げるとみられたが、現状の政策を維持すると市場は見方を変えた。

市場の見立て通りなら、月末の為替相場は日米金利差の拡大が意識され円安・ドル高で推移する。ただ、これはサプライズがなければの話。市場の読みを裏切るのかどうか、日銀の会合に注目したい。