産業春秋／日銀の追加利上げ、春闘が背中押す

日銀の追加利上げの行方が注目される。足元の円ドル相場は１ドル＝１５１円台の円安で推移しているが、利上げに動けば過度な円売りに歯止めがかかる可能性がある。だが内需の回復力は弱く、日銀は踏み込んだ決断ができないジレンマを抱える。

２０２４年春季労使交渉（春闘）が好調に推移している。連合の３回目の回答集計では平均賃上げ率（加重平均）が５・２４％と３３年ぶりの高水準を維持した。賃上げは物価の上昇につながり、日銀が利上げに動きやすい環境が整う。

日銀が発表した２３年１０―１２月期の需給ギャップはプラス０・０２と、３年９カ月ぶりにプラスに転じた。総需要が総供給を上回る環境が継続すれば、利上げにはプラスの材料になる。

日銀は３月にマイナス金利政策を解除し１７年ぶりの利上げに踏み出した。ただ政策金利は０―０・１％とほぼゼロ金利政策で、むしろ日米金利差が意識され円安に傾いているのが現状だ。

６月には所得・住民税が１人当たり４万円減税される定額減税が施行され、連合は７月早々にも２４年春闘の最終集計を公表する。米国の利下げ観測も遠のいている。日銀はいつ次の一手を打つのか。円安の進行も日銀の背中を押すことになろう。